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    热点废钢 钢厂调价 市场分析 成交快报 价格行情

    吉林十一选五开奘结果:焦炭偏空运行为主

    江西新十一选五走势图 www.klasmen.net 2018-11-23 08:00:39   来源: 期货日报   打印

      一方面,采暖季坐实,执行力度不及预期,利润过高,已超越钢厂,引发下游打压焦炭价格。另一方面,下游补库积极性不佳,中游贸易商观望情绪浓厚,中上游库存面临堆积。总体来看,预计焦炭远月合约将继续下跌。

      供应将快速释放

      自供给侧改革以来,去产能收缩供给的炒作持续推动价格抬升,而就实际生产而言,近几年的政策并没有给供给带来实质上的收缩,因此所谓的限产政策炒高价格的逻辑是不成立的,但资金的长期涌入,使得焦炭价格日益被推向高估的平台。目前整个政策走向尾声,环保和调结构是当前乃至以后的长期重心,纵观一系列政策的目的并不是收缩供给,而是优化产能,使其长远得到更好的发展,价格的膨胀也并不是长远发展的有效途径。若对近两年的冬季限产做对比,可从以下四个方面进行今年限产政策的总结:范围基本不变、环保进一步趋严、产能任务进入尾声,限产方式多变灵活。当前已至采暖季,无论是焦化还是钢铁限产尚未全面展开,前期过度的炒作已成事实。

      不论政策限产与否,焦化产业的事实告诉我们,焦化利润已绝对高估,甚至高于钢厂利润。目前焦企现货生产利润达600元/吨以上,毛利润率近25%,利润驱动供给,修复压制焦价。而从开工情况看,11月中旬样本焦化厂开工率在焦化利润高企的状态下维持在75%以上。总体来看,焦化厂仍在可控环境下满负荷运行,未来随着供给释放,焦价下跌空间将进一步打开。

      中下游补库消极

      众所周知,焦企长期以来的议价权来自于低库存,目前来看中游库存绝对值在四季度后开始稳步回升,而钢厂焦炭库存的回升也减弱了中下游继续高价采购的意愿,焦炭价格强势恐难以持续,钢厂已有降低采购、打压价格的诉求。

      社会库存回升,在现货价格偏高的态势下,消化库存的动力很弱,目前北方四港(日照、青岛、连云港、天津港)的库存近270万吨,且下游话语权强势未改,对焦炭现货价格产生较大的压制作用。

      钢厂焦炭库存自10月以来一直处于400万吨以上,低库存区域的华北地区钢厂可用天数稳定在8天以上,在钢厂准备较充分及当前面临生产淡季的背景下,历史同期的高库存水平为焦炭后市蒙上阴影。

      下游方面,钢材端也面临限产不及预期、利润偏高兑现修复的局面,加之终端未来预期不佳及严峻的国际局势,钢材现货价格也逐渐筑顶回落。整体上,自上而下的不利因素传导将在中长期压制焦炭价格。

      而从修复利润的角度,炉料虽然强于成材,但焦炭的位置相对微妙,上游焦化端焦炭是成材,下游钢材端焦炭是炉料,修复利润的驱动对焦炭是制衡状态。但前期焦炭价格的疯狂炒作已使其在上下游均处在一个高估的位置,由螺矿比高估和螺炭比低估即可看出,钢厂利润完全压榨的是矿石,而焦炭相较于螺纹钢处在高估状态,这表明修复钢厂利润的驱动在铁矿石,而焦炭在整个产业利润中均处于高位,面临压力。

      逢反弹做空为宜

      11月20日焦炭指数下探测试2230元/吨支撑位,此位置也是周线周期头部关键压力区域,等待量能进一步打开下方空间,逢反弹做空为宜。

      具体的操作策略如下:

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